：0.9%/-3.7%，首要系价格下滑所造成的。Q3工程涂料/家装涂料/保温装饰板/防水卷材/防水涂料销量同比别离增加17%/9%/0.2%/99%/294%，环比Q2别离-1.5%/-13.2%/-4.2%/-3.9%/-13.1%，或首要受需求低迷影响。价格这一块，Q3单季度工程涂料/家装涂料。”

  1.公司三季度完成扣非归母净赢利0.40亿元，同比增加32.73%公司发布23年三季报，前三季度完成收入/归母净赢利23.88/0.81亿元，同比+2.47%/+15.67%，前三季度完成扣非归母净赢利0.72亿元，同比+130.28%。

  2.其间Q3单季度完成收入/归母净赢利9.02/0.42亿元，同比-1.73%/+11.21%，扣非归母净赢利0.40亿元，同比+32.73%，非经常性损益首要系计入当期损益的政府补助。

  3.Q3涂料价格下降连累收入，防水资料增加明显分事务看，23Q3公司功能性修建涂料/修建节能资料/防水资料别离完成收入6.09/1.96/0.77亿元，同比-2.0%/-17.7%/+99.0%，环比别离-13.1%/+0.9%/-3.7%，首要系价格下滑所造成的。

  6.咱们估计受职业竞赛要素影响，涂料价格阶段性承压，1-9月全国竣工面积同比增加19.8%，短期来看需求端仍有支撑，中长期有望获益于上海城中村改造放量。

  7.费用端有所缩短，现金流承压前三季度公司全体毛利率32.44%，同比+0.65pct，其间，Q3单季度全体毛利率29.94%，同比/环比别离-2.75/-3.48pct。

  8.公司1-9月乳液/钵白粉/助剂/颜填料收购均价同比别离-15%/-19%/-11%/+4%，但乳液、钛白粉等9月价格环比小幅上升。

  10.公司三季度计提信誉减值丢失3147万元，环比Q2削减4344万元，咱们测算若不考虑减值影响，则Q3净利率达8.1%。

  11.23Q3运营活动现金流流量净额为-0.03亿元，同比削减1.55亿，首要系收到其他与运营活动相关的现金同比下降较多。

  12.看好中长期成长性，保持“买入”评级当时职业界集中度依然较低，咱们咱们都以为公司有望依托途径革新与危险防控，不断的进步本身市占率，一起上海等地城中村改造也有望带来新的需求增量，中长期仍具有较好的成长性。

  13.考虑到前三季度减值较多，咱们下调公司23-25年归母净赢利的猜测至1.2/2.9/3.9亿元（前值为2.1/3.0/4.0亿元），给予24年18倍方针PE，方针价12.24元，保持“买入”评级。

  14.危险提示：小B事务开辟没有抵达预期，原资料价格大大上涨，地产链景气量下行超预期等。

  中银世界-君亭酒店-301073-运营目标随同旺季完成高增，新开店费用影响当季赢利

  山西证券-和元生物-688238-CRO事务稳健增加，新产能开释有望驱动CDMO事务康复

  中信建投-吉林碳谷-836077-23Q3完成归母净赢利0.40亿，短期成绩承压

  东吴证券-洋河股份-002304-2023年前三季度成绩点评：Q3契合预期，稳健开展向前

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